IPO «Инкаб Холдинга»: почему акции упали сразу после размещения

Новое российское IPO сразу принесло инвесторам убыток

24 июня на Мосбирже начались торги акциями «Инкаб Холдинга».

Справка. «Инкаб Холдинг» — крупнейший российский производитель оптоволоконных и специальных кабелей с долей рынка более 25%. Компания работает с телеком-операторами, энергетиками, нефтегазовыми предприятиями и государственными заказчиками, а сейчас развивает решения для дата-центров и подводные линии связи. В 2025 году рентабельность по EBITDA достигла 20,6%, однако выручка сократилась на 18%, до 5 млрд рублей, а чистая прибыль — почти на 60%, до 80 млн рублей.

Главный нюанс компании — высокая долговая нагрузка: чистый долг на конец 2025 года составлял около 3,7 млрд рублей, или 3,65 EBITDA. Значительная часть средств понадобилась для строительства производства на Дальнем Востоке.

Компания разместилась по нижней границе диапазона — по 100₽ за акцию. Всего привлекла ₽2,04 млрд. При этом на розничных инвесторов пришлось 75,8% распределённого спроса.

При первом приближении у нас два вывода:

→ У российских частных инвесторов всё ещё есть деньги, хоть и немного, и они готовы вкладывать их в чёрт знает что

→ Институциональные инвесторы готовы зайти в «темку» всего на ±250 млн ₽. Это пыль в объёме рынка.

Справка. Институциональный инвестор — компания, фонд или иное юридическое лицо, за которым есть огромные финансовые возможности.

В первую минуту торгов акции упали на 11,38%, до 88,62₽. Получился наглядный пример того, что цена IPO не является «точкой от которой пойдет рост»: организатор и компания могут оценить бизнес дороже, чем его готов оценивать вторичный рынок. Такое уже неоднократно было за последние несколько лет. Единственным успешным IPO за последние года можно признать только ДОМ.РФ, где во главе стоит господин Мутко, а с успешным размещением на бирже его поздравлял Владимир Путин.

Всего же, с 2022 года у нас прошло Х IPO, и вот такие результаты у самых громких компаний были за первую неделю торгов и за следующие 3 года:

• Whoosh (WUSH). 185 ₽ → 56,31 ₽ (-70%)
• CarMoney (CARM). 3,16 ₽ → 0,989 ₽ (-69%)
• Группа Астра (ASTR). 333 ₽ → 173,20 ₽ (-48%)
• Henderson (HNFG). 675 ₽ → 320 ₽ (-53%)
• Евротранс (EUTR). 250 ₽ → 60,20 ₽ (-76%)
• Делимобиль (DELI). 265 ₽ → 49,15 ₽ (-81%)
• Диасофт (DIAS). 4 500 ₽ → 1 084 ₽ (-76%)
• Группа «Элемент» (ELMT). 0,2236 ₽ → 0,10415 ₽ (-53%)

Инвестиции — это просто. Всего с 2022 года прошло 28 размещений, если хотите найти их все, погуглите. Я перечислил основные и самые интересные.

Дисклеймер

Всё написанное — мой личный взгляд и образовательный разбор, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Перед покупкой любых инструментов проверяйте данные, учитывайте свой горизонт, риск-профиль и структуру портфеля.