Рынок разочаровался в снижении ставки
19 июня Центральный Банк России снизил ключевую ставку всего на 0,25 процентного пункта — до 14,25%. Само снижение формально положительно для акций и облигаций. Но рынок ждал более быстрого смягчения политики. В целом, консенсус-прогноз был на уровне 0,5%.
Чтобы понять, что это вообще значит, давайте посмотрим на два варианта событий, «как могло бы быть иначе»:
→ Первый. ЦБ опускает ставку на 0,5%-1% как того и хотели аналитики. Что было бы: рынок чуть отпрыгнул бы вверх, а потом всё равно пошел вниз. Потому что все остальные факторы никак не изменены, ставка всё равно заградительная, кредиты дорогие.
→ Второй. ЦБ опускает ставку резко на 4,5% до 10%. Резкий отток триллионов рублей с вкладов россиян. Все летят покупать квартиры, машины, бытовую технику и так далее. Резкий взлет инфляции. А как ЦБ борется с инфляцией? Повышает ставку…
В общем, любой вариант для нас — так себе. Ставка в районе 10% будет только под конец 2027 года, если не случится что-то «эдакое». Мы на это повлиять не можем, поэтому держимся тех стратегий, что у нас есть.
Гораздо важнее оказалась сама риторика ЦБ, а не снижение в цифрах: регулятор отдельно предупредил, что более мягкая бюджетная политика и структурный дефицит бюджета могут потребовать более высокой траектории ставки, чем предполагалось раньше. Проще говоря, ставка снизилась сейчас, но быстро опускаться дальше может и не начать.
